金银双双大跌后、接下来怎么走?机构黄金、白银前景预测

时间:2019-04-01 17:59:28       来源:


 

3月25日至29日金融市场综述:全球金融市场本周风波不断,继美债收益率倒挂后,经济衰退疑虑带动全球各地债券收益率跌跌不休,宽松大潮也开始走向全球。此外,本周英国退欧大戏再度进入一波高潮,首相特蕾莎梅的协议遭到议会第三次否决。随着中美新一轮经贸磋商在北京拉开帷幕,市场风险情绪好转。

外汇市场:本周美元重振雄风,一举冲破97大关,走向与美债收益率曲线紧紧相系。上周美债收益率倒挂引发市场对美国经济前景的疑虑,美元本周初陷于颓势,然而随着美债收益率回升,美元也自本周中段开始反弹,最高触及97.35,收报97.25水平,创下三周来最大周线涨幅,月度涨幅则创出五个月来最大。

 

 

非美货币方面:在强势美元的打压下,本周非美货币周线多数收跌,其中英镑深受脱欧进程的困扰,本周大跌近200点,最终收报1.3030,议会僵局仍未被打破。欧元本周后四个交易日连续收跌,收报1.1217美元,连续第三个月下滑。商品货币方面,纽元跌势惨烈,周三新西兰联储吹响鸽派号角令其跌逾百点,周跌幅达到1%。

大宗商品市场:本周贵金属市场大溃败,失守关键心理关口1300水平,本周跌超20美元,创4周来最大周跌幅,最终收于1290略上方。追随黄金跌势,本周大跌1%。除美元强势构成打压外,的“飞流直下”也是拖累金银的关键因素之一。本周钯金跌近200美元,周跌幅达到11%,此前7个月暴涨的势头戛然而止。

 

 

原油市场则继续震荡走高,尽管本周美国总统再次发推批评油价过高,但市场似乎对此不闻不问。美国原油本周成功收于60关口上方,连续第四周上涨,则维持高位窄幅震荡格局不变,本周小涨至67关口上方。

 

 

股市方面:本周全球股市基本以上涨做收。其中,标普500指数第一季度大涨13.1%,为2009年第三季以来最大季度涨幅。该指数第一季度的表现也创下1998年以来之最佳。道琼斯工业平均指数本季度上涨11.2%,为自2013年以来的最佳开局,而纳斯达克指数有望创下2012年第一季度以来的最大季度涨幅,上涨16.5%。

当周要闻盘点

央行宽松大潮涌向全球 美元重振雄风

上周末美国债市收益率曲线倒挂,引发经济衰退的恐慌情绪延续至本周初段,美元反映收益率走低而下跌。

美国收益率曲线中备受关注的3个月与10年期利差上周五出现2007年以来首次倒挂。旧金山联邦储备银行研究人员曾表示,这两种期限债券收益率之差是预测经济衰退的最有用指标。

美国历史上,也曾多次出现长期和短期国债收益率倒挂现象,并且往往在倒挂出现后不久美国经济就出现衰退。这种国债收益率倒挂和经济衰退之间的“相关性”,给全球资本市场带来巨大压力。

不过,过去在收益率曲线出现倒挂之后,美国经济通常还要在好几个月后才会陷入衰退。

杜克大学金融学教授Campbell Harvey也认为,3月期和10年期国债收益率倒挂是观察经济的很好指标,但这种倒挂平均要持续一个季度才能作为经济将陷入衰退的可靠信号,否则只能预示经济增速放缓。

在美债收益率倒挂后,本周全球收益率曲线跌跌不休。澳大利亚和新西兰10年期国债收益率从周一开始屡创新低,后者还已跌破官方现金利率水平,中国的10年期收益率也降至2016年末来最低;德国这一收益率一度因IFO信心数据而短暂翻为正值,但最终不敌整体趋势、回到零轴下方继续走低。全球负收益率债券总量已超10万亿美元。日本同期限收益率周四也跌至日本央行的短期政策利率水平。

随着其他地区的债市收益率补跌、以及美债收益率反弹回升,美元也从本周中段起一路走高,一度攻克97关口,最高触及97.35,美元指数周线上涨超过0.5%,创三周来最佳表现。

 

 

除此之外,随着更多央行政策立场转为鸽派,带动许多主要货币走软,所以美元能够避免受到指标美债收益率跌至15个月低点的拖累。

周三新西兰联储虽然一如预期维持利率不变,但开启降息大门,成为最新一个立场转向鸽派的央行。这导致纽元当日大跌近1.5%,创七周来最大单日跌幅。

德国商业银行的分析师Thu Lan Nguyen说:“市场对新西兰央行的鸽派论调大感意外。多数央行已经转为鸽派立场。就连那些升过息的央行也这么做,对利率前景态度很谨慎。”

在新西兰央行发出鸽派论调之后,亚洲市场的降息预期升高,外界押注会有越来越多亚洲央行采取降息行动。根据日本央行3月会议记录,在全球需求降温疑虑充斥之际,日本决策官员就提供进一步刺激展开辩论。

同一日,欧洲央行行长德拉基表示,欧洲央行可以在必要时进一步推迟升息,并可能研究采取何种举措减轻负利率带来的副作用,并警告指出经济成长的风险升高,延续本月稍早欧洲央行政策会议后的论调。

在欧洲央行高官释出不急于升息的讯号之后,欧元区货币市场大幅下调对欧洲央行2020年升息的预期,欧元银行间拆放利率期货反映出2020年底前只会升息六个基点,而在两周之前,市场还预计2020年底前将升息近20个基点。

美国堪萨斯城联储主席乔治周三表示,美国经济面临“明显”风险,美联储对货币政策可采取观望态度。

获得美国总统特朗普提名为美联储理事的摩尔周二接受纽约时报专访时表示,美联储去年9月和12月不该升息,他们应该逆转走向,今年应该降息50个基点。

Gaitame.Com Research Institute总经理Takuya Kanda说:“美债收益率确实下跌了。但这对美元影响不是很大,因为相对于欧元区,以及货币政策立场刚刚转为鸽派的新西兰发行的债券,美债收益率仍处在有吸引力的水平。因此,是欧元受到德债负收益率的拖累,以及新西兰元等货币下跌,才使美元得以上涨。”

大和证券高级分析师Yukio Ishizuki表示,欧元和英镑本周下滑,影响这些货币的公债收益率已经大跌。

Ishizuki补充称:“感觉收益率下滑对那些市场的影响更大。虽然美国收益率下降,但投资者似乎出售了那些他们最担心其经济状况的市场的货币。这似乎提振了美元。”

高盛师MatthewRoss撰写报告称,这次收益率曲线倒挂预示股市走势良好。最新的倒挂是由于长期国债收益率的下降,而不是通常与美联储过度紧缩货币政策相关的短期利率上升所引发。

他指出,因为短期利率基本没有变化,而长期利率的下降推动了倒挂;通常情况下,这种收益率曲线的‘牛市趋平’对于风险资产而言是有利的”。

脱欧再掀起一波高潮 英镑大跌不已

英国议会周一从首相特雷莎梅的手中夺过了脱欧进程控制权,但周三的指示性投票否决了新脱欧策略的所有八种可能选项,显示议会对于退欧内容举棋不定。

英国首相特雷莎·梅周三提出以自己辞职换取退欧协议的支持,不过强硬派反对者仍不为所动;而议会就替代方案的表决也无果而终,令英国退欧僵局仍未打破。

面对议会僵局,英国首相特雷莎·梅周四匆忙抛出周五仅就整体退欧计划中的退欧协议内容进行表决的计划,争取退欧日期能得到进一步推迟。

据彭博报道,英国下议院议长John Bercow周四对下议院表示,政府周五将把退出欧盟协议付诸表决,但不会提交脱欧协议中涉及欧盟与英国未来关系的部分。

虽然周五的投票在法律上达不到批准特雷莎·梅版协议,但这是在英国退欧期限的最后关头挑战保守党疑欧派议员是否胆敢投下反对票,让他们自己数十年来努力不懈的目标破灭。

不过最新的进展是,当地时间29日下午,英国议会针对脱欧协议举行第三次投票,最终结果是286票赞同对344票反对。特雷莎梅以58票的差距再次落败,意味着英国失去了所有以短期延期有协议脱欧的机会。梅对此次结果深表遗憾,但称其“仍会为有序脱欧努力”。

此前欧盟对英国推迟脱欧的时间提出两种方案。方案一,若英国议会本周通过首相梅的协议内容,则脱欧日期将被推迟至5月22日;方案二,若议会本周依然否决梅的协议,则推迟至4月12日,4月12日之后,英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。

根据此前欧盟峰会议定的流程,的下一个关键日期是4月12日:要么于当日无协议脱欧,要么在那之前向欧盟申请长期延期,但这也意味着其必须参加5月23-26日的欧洲议会选举。欧洲理事会主席图斯克在投票结果公布后立即宣称,将在4月10日召开紧急欧盟峰会。

英国智库变革欧洲中的英国副主任Simon Usherwood称:“缺乏多数席位的保守党很难避免出现这样的结果,英国接下来的关键要看英国议会在下周一举行的其他指示性投票的结果,尽管无协议脱欧仍存在可能,但英国更可能会向欧盟申请长期延期。”

英国究竟要如何脱欧、何时离开、甚至是否退欧,到现在都还无法厘清。由于其他选项已经淡出,情势已益发可能演变为英国最快4月12日无协议退欧、或者不得不长期推迟退欧日期以举行选举。

在脱欧不确定性挥之不去之际,英镑波动率居高不下。英镑/美元周四应声大跌1%,来到一周低点。英镑一个月隐含波动率已上涨四分之一,至近13%,一个月和一年期英镑隐含波动率之差触及2016年6月英国退欧公投以来最宽水平。

周五在最新的投票结果公布后,英镑/美元汇率自1月11日以来首次跌破1.30,下至1.2996,本周跌近200点。

 

 

外汇公司World First的货币专家Jeremy Thomson-Cook表示:“在英国脱欧危机缓解之前,英镑没有复苏的迹象。”

中美经贸磋商传出新消息

据新华社报道,3月28日至29日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商,双方讨论了协议有关文本,并取得新的进展。

3月27日商务部重申刘鹤将在下周赴华盛顿,与美方举行第九轮中美经贸高级别磋商。双方团队正全力以赴认真进行谈判。中方始终相信合作是中美两国的最好的选项。

美国官员表示,中国在一系列问题上提出了比以往更进一步的建议,其中包括强制技术转让。美国财政部长努钦周五还表示,他前一天晚上在北京与中国贸易官员举行了“富有成效的工作晚宴”,双方重启谈判,希望结束旷日持久的贸易争端。

从今年以来,中美双方已经进行了第五、六、七轮的高级别经贸磋商。虽然最近几轮磋商均为无签订协议、无共同声明、无共同会见记者的磋商,但是从双方的部分谈判代表以及媒体的信息中获悉谈判取得积极进展。

下周市场展望

展望下周,市场将重点关注脱欧局势以及中美新一轮谈判的进展。英国议会周一将就英国脱欧方案举行意向性投票。中国国务院副总理刘鹤下周将访问华盛顿,继续中美贸易谈判。

除此之外,下周将迎来系列重要。美国方面,周一将公布素有“恐怖数据”之称的零售销售数据,周二关注美国2月耐用品订单、美国2月工厂订单,周三需关注美国3月ADP就业人数、美国3月Markit服务业PMI、美国3月ISM非制造业PMI,不过下周的重点无疑是周五的非农就业报告,目前预估3月非农就业岗位增加17.5万个,较前月的增加2万个大幅反弹,失业率则料将继续维持在3.8%的低档。

欧洲数据方面,下周欧元区3月CPI、欧元区2月PPI、2月零售销售等数据值得关注。

央行动态方面,澳大利亚央行周二将公布利率决议,关注鸽派转向。此外,周二凌晨加拿大央行行长波洛兹将发表讲话;周三亚特兰大联储主席博斯蒂克、里奇蒙德联储主席巴尔金、堪萨斯城联储主席乔治将参加美国银行家协会华盛顿峰会的小组讨论;周四纽约联储主席威廉姆斯将在一个活动上发表的致辞。

其他事件方面,WTO周二将公布2019-2020年贸易预测报告,资产规模超1,000亿美元的华尔街银行周五将为美联储压力测试提交资本金计划,欧盟财政部长与央行行长将举行非正式会议。

下周重要经济数据和事件

周一

经济数据:

09:45 中国3月财新制造业PMI终值

16:00 欧元区3月Markit制造业PMI终值

16:30 英国3月Markit/CIPS制造业PMI

17:00 欧元区3月CPI初值、欧元区2月失业率

20:30 美国2月零售销售

22:00 美国2月营建支出、美国3月ISM制造业PM

周二

经济数据:

17:00 欧元区2月PPI

22:00 美国2月耐用品订单、美国2月工厂订单月率

央行动态:

加拿大央行行长波洛兹发表讲话

澳洲联储公布利率决定

周三

08:30 澳大利亚2月季调后零售销售

17:00 欧元区2月零售销售

20:15 美国3月ADP就业人数

21:45/22:00 美国3月Markit服务业PMI/美国3月ISM非制造业PMI

央行动态:

亚特兰大联储主席博斯蒂克、里奇蒙德联储主席巴尔金、堪萨斯城联储主席乔治将参加美国银行家协会华盛顿峰会的小组讨论

周四

经济数据:

20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数

央行动态:

纽约联储主席威廉姆斯在一个活动上发表致辞

周五

经济数据:

20:30 美国3月季调后非农就业人口、美国3月失业率