股指期货趋势不改 震荡在即

时间:2019-05-10 22:01:09       来源:

    摘要:

  1)宏观数据好于预期。GDP季度增速虽然没有反弹,但增速不再继续下跌。投资方面,房地产投资增速领先,基建投资连续3个月反弹,制造业仍然不太景气;消费企稳,尤其是限额以上企业消费品零售总额有较大幅度反弹;虽有中美贸易战影响,但3月数据反映外贸需求表现不错,总体贸易额有增长;制造业PMI重回50扩张区间,综合PMI创近6个月新高;工业增加值有较大幅度反弹;价格指数得以上涨,CPI重回2时代。

  2)Shibor和银行间质押回购利率进入4月以来维持上涨态势,利率目前维持高位,反映市场短期流动性趋紧,货币投放倾向长期和结构性,货币政策向结构性调整倾斜。

  3)做多资金有流出迹象。两融余额虽然维持高位,但对比前段上涨,北上资金出现连续净流出,而南下资金持续净流入,主力资金也存在连续净卖出,且单日有大幅净卖出情况。

  4)估值修复行情中行业板块表现有差异。主要消费板块上涨幅度,公用事业板块最小,农林牧渔板块估值提升最高。

  5)基差和价差向贴水转变,特别是远月基差和近远月价差贴水明显,反映远期消极预期。比价波动幅度较大,趋势悄然发生改变,IH表现强于IF和IC。

  6)50ETF期权持仓PCR形态呈尖顶,且再度跌破1值,反映上方压力较大。50ETF红利的负值状态始终对指数的调整有着或多或少的暗示。

  7)技术图形开始破位趋势线,从最高点到支撑来看,调整幅度或在10%左右,虽然支撑较为明显,但最坏的情况,要注意是否破位,破位以攻,则趋势可能发生改变。

  一、数据改

善,宏观好于预期GDP增速企稳

  第一季度GDP同比增长6.4%,GDP同比增速企稳,但并无反弹。三大产业GDP增速比较中,第二产业季度同比出现0.3%的扩大,第一产业和第三产业分别出现0.8%和0.4%的缩窄。各大行业增速对比中,有七大行业同比增速扩大,五大行业缩窄,其中,信息传输、软件和信息技术服务业以21.2%的同比增速领先,但是同比增速相比上一季度也出现了7.9%的缩窄,而房地产虽然比上一季度扩大了0.5%,但在各行业同比增速中最低。

图1:GDP当季同比以及各产业GDP当季同比 数据来源:徽商期货研究所,Wind

 

 

      投资、消费和进出口总体反弹1、固定资产投资反弹,房地产投资增速领先

  固定资产投资完成额3月累计同比增速6.3%,相比上月提高0.2%,相比2018年5月最低值5.3%提高1%,同比增速连续6个月扩大。其中,尤其以房地产开发投资同比增速,当月房地产开发投资完成额累计同比11.8%,同比增速创2014年11月以来的最高值,相比上月提高0.2%。基建投资有所反弹,同比增速连续3月上涨,不含电力的基础设施投资完成额累计同比4.4%,相比上月提升0.1%,与2018年9月最低值相比提升1.1%。制造业仍然不景气,同比增速从去年4月反弹到去年12月9.5%之后再度下滑至去年3月低值附近。