如何看待三只松鼠上市

时间:2019-06-09 13:39:00       来源:

上市过程一波三折的网络零食巨头三只松鼠在近日被拍板IPO,终于尘埃落定,平时我们作为三只松鼠的消费者,而现在有机会成为它的投资者。对于它的前世今生,你又了解多少?其中的投资机会是否值得挖掘?

1、曲折的上市之路

2012年,三只松鼠成立于安徽芜湖。最开始从5个人的创业团队做起,到了2014年就实现了全年网络销售额10亿元的目标。

2016年,在淘宝双十一当天,三只松鼠销售额为5.08亿元,在天猫全品类商品中排名前七位。

有了之前的业绩基础,公司开始在2017年3月开始报送首份申报稿,打算在创业板上市。但是在2017年的上会前夜,三只松鼠因为尚有相关事项需要进一步核查而取消了审核。从此IPO之路就像泥牛入海,而遥遥无期了。之后一直到2018年6月25日,证监会官网才显示三只松鼠又重新进入了IPO排队阶段。截止到5月16日接受上会审核,已经历时俩年多了,不过好在6月12日可以进行IPO了。

其实早在成立之初,就吸引了IDG资本150万美元A轮投资;2013年再获得600万美元B轮融资,领投方为今日资本、IDG跟投;2014年完成C轮融资,今日资本和IDG共投资1.2亿元;到了2015年9月16日,三只松鼠宣布获得3亿元的第四轮融资,总体估值达到40亿元。

而现在三只松鼠IPO,拟公开发行不低于4000万股,不低于发行后股份总数的 10%,募资14.37亿元,目的在于全渠道营销网络建设项目;供应链体系升级项目;物流及分装体系升级项目。

2、公司基本业务介绍

其实三只松鼠是一家互联网休闲食品零售企业,主要通过天猫商城,京东,唯品会等网络电商平台,进行自有品牌和第三方进口休闲食品的销售,主要产品覆盖坚果,零食,果干等等。

从公司2017,2018年财报的数据看,几大主营产品占营收的比重都发生了较大的变化。2017年到2018年期间,坚果的营收比重从63.38%下降到了52.97%,同时零食占营收比重从25.47%上市到35.80%,其他品类虽然有所变化,但是变动的程度较小。

而从三只松鼠近几年的营收增速趋势来看,2019年可能会达到100亿元的营收大关。

2016-2018 年度,公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 99.68%、99.59%、99.67%,保持稳定趋势,公司营业收入的年复合增长率为 25.82%。同时净利润从2014年的亏损1286万元到2018年盈利3.04亿元,在2015年就实现扭亏为盈。

同时从三只松鼠的营收规模来看,2017,218年28.92%,28.25%的毛利率,较2016年的30.20%变动不是十分明显。根据公司资料上显示,毛利率下滑的原因是:公司销售模式的改变,入仓模式的收入占比提高导致毛利率略有下降;公司拓展零食品类,且对零食促销力度不断加大,以加强公司在零食品类的市场地位。总结一下就是公司采用产品入仓模式可能会造成库存积压,和营销费用的支出加大导致毛利率下滑,观点还是较为中肯的。