诺亚财富:私募股权行业活力不减 市场马太效应延续

时间:2019-06-15 17:24:39       来源:

  私募股权行业生机不减,市场马太效应延续

  即便在和市场坚决将逐渐增大的大背景下,依然看到了中国众多行业坚持着积极的生机。

  尤其是在私募股权行业,我们依然维持头部管理人战略,拥抱头部契合市场仍延续的“马太效应”特征。

  

  2008年至今,近60家A股上市企业公告了对越南相关的投资,投资范围集中在制造业。同时,回想日本的历程,随同着日本经济在1970年代的崛起和日美贸易抵触日益加剧,日本对外资本输入从以商品相关为主转向为降低动力、休息力本钱的制造业投资,再到为了绕过出口数量限制,减速工业机械范围制造业投资输入,招致了1990年代后日本外乡产业空心化效果、也构成了以日本为“头雁”的亚太“雁行方式”产业梯队。

  但是,较欧美仍偏低的人工本钱、未清楚进步的中国对外制造业直接投资增速使中国目前还不会呈现当年日本的产业空心化的负面趋向,保证了目前中国产业的坚定性。

  值得留意的是,消费行业将成为前期中国重要的经济驱动引擎,尤其是其中具有下沉与长尾特征的细分品类与公司将出现更强的抗周期性的特征。特朗普红利也将在一定水平上催生包括软件、企业效能与科技在内的To B行业以及创新药等行业的外乡崛起。国潮与外货品牌在2015年后显露与跨界协作也正在拓宽品牌的边界与激起受众人群的兴味。互联网巨头也正在逐渐加码规划教育行业,在本身业务的优势下赋能与结合教育行业成为一大趋向。所以,即便在贸易摩擦的中期背景下,我们依然看到了中国的众多行业坚持着积极的生机。

  此外,我们依然维持头部管理人战略,拥抱头部契合市场仍延续的“马太效应”特征。科创板注册制效应的分散与相关政策的扶持关于私募股权的参与端将边沿改善。同时,我们以为在科创板与金融供应侧改造趋向下,一二级市场的溢价将较以往有所下降,专业垂直型的管理人与熟习美元基金打法逐渐回归人民币基金市场的管理人将表现出一定的优势。

  在2019年下半年的投策报告中,我们将从私募股权市场的状况、大消费行业、金融行业、文娱教四个局部去看一级市场的投资机遇。

  私募股权市场状况

  募集趋向向好

  虽然募资难还在延续,但从近几个月的状况看,募集完成基金数量有低头趋向,基金规模也跃居整个年度均匀值之上,募集完成基金趋向向好。继续募资难的面前是VC/PE机构的洗牌,LP进一步进步甄选和风险控制要求,资金倾向于流入大型知名的头部机构,中小机构募资难度加大,募资两极分化日益严峻。

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