海南股票配资科创板系列报道:传音控股冲刺科创板 但公司研发投入占营收比例仅3%左右

时间:2019-04-03 18:21:04       来源:

【财联社】 3月29日晚,上交所官网披露,已受理深圳传音控股股份有限公司上市申请。这是传音控股继2018年3月企图借壳新界泵业(002532)上市A股后,再次冲刺资本市场。

非洲手机市场占有率排名第一的传音控股,享受了新兴市场智能手机普及率低、功能机大行其道的市场红利,也将面临随着技术发展和网络普及,功能机向智能机升级的技术创新挑战。

但是,意图登陆科创板的传音控股,在技术上的投入仅7亿元,占营收比仅3%,这与“科创”一词定位相差甚远。

功能机攻陷非洲市场

传音控股递交的招股说明书显示,公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营,主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机,销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场。

根据IDC统计数据,传音控股全球市场占有率达7.04%,排名第四;印度市场占有率达6.72%,排名第四;非洲市场占有率高达48.71%,排名第一。

招股书数据显示,2018年传音控股手机出货量为1.24亿部,全球第四。其中,功能机销量为9022万部,是全球手机品牌厂商功能机出货量第一,智能机销量为3406万台。

IPO招股书显示,传音控股96%以上的营收来自手机产品的销售。2018年智能手机营收155亿元,占总营收的69.81%;功能手机营收59.50亿元,占比26.84%。招股书表明,目前该公司非洲市场功能机销量依然超过智能机。

以营收和销量计,2018年传音控股功能机和智能机销售均价分别为66元和455元。显然,传音控股被业内称为“非洲之王”,受益于其在非洲市场功能机的低价优势。

值得注意的是,2018年功能机销售收入同比下滑12.36%,由2017年的67.89亿元降为59.50亿元。与此同时,智能手机的销售收入占比却在逐渐提高,2016-2018年营收占比为62.19%、63.02%和69.81%。

传音控股未来在非洲等新兴市场,是否仍会大力营销功能手机,还是会加大研发投入,抢夺智能机市场,传音控股董秘办回应财联社记者称“公司处于缄默期,不便回应。”

研发投入仅占总营收3%左右

传音控招股说明书显示,2016-2018年公司营收分别为116.4亿元、200.4亿元和226.5亿元,近3年销售金额年均复合增长率达39.50%,净利润分别为8628万元、6.8亿元和6.5亿元。

从营收和净利润来看,科创板对公司市值和净利润的要求对传音控股没有太大压力,其是否“拥有关键核心技术,科技创新能力突出”可能会成为考察的重点。

从员工结构 配资和杠杆 来看,传音控股的生产人员和销售人员占比都高于研发人员。截至2018年12年31日,传音控股生产人员占比36.08%,销售及售后人员占比34.48%,研发人员仅占10.6%。

传音控股的研发投入相对也较低。2016-2018年,公司的研发费用分别为3.85亿元、5.98亿元和7.12亿元,占营收的比例分别为3.31%、2.99%和3.14%。

根据华为2018年年报数据,华为2018年研发投入达1015亿元,占全球销售收入比例达14.07%。

一直被诟病技术含量不足的小米,2018年研发投入也达到58亿元。虽然小米的研发投入金额远高于传音控股,但占总营收的比例与传音相差无几,约为3.32%。

就小米的市场反馈而言,总营收3%左右的研发投入并不足以打消市场对其创新能力的质疑。

同样研发投入占总营收3%左右的传音控股在招股书中提示风险,“公司的经营业绩存在技术创新无法满足市场需求的风险。”

新兴市场竞争激烈

非洲是传音控股最重要的市场。招股说明书披露,2016-2018年,传音在非洲市场的营收占总营收的比例分别为88.62%、76.86%和77.30%。

德国研究机构GFK 2019年3月发布的调研数据表明,2018年中国手机市场销量和销售额双双出现首次同比下降。

国内手机市场低迷,国内手机厂商纷纷将目光瞄向印度、东南亚、中美洲、中东和非洲等新兴市场。

以非洲为例,根据We Are Social和Hootsuite的2019年数字报告,非洲的西撒哈拉拥有世界上相对最高的互联网增长率,2018年互联网用户数量增长了364%。除西撒哈拉,非洲整体的互联网普及度也在大幅增长,从2005年的2.1%上升至2018年的24%。

随之而来的是越来越旺盛的智能手机需求。

华为在非洲的销量增速明显,2018年出货量同比增长了47.9%,成为仅次于传音和三星的非洲第三大智能手机厂商。

IDC CEMA(中欧、东欧、中东和非洲区)智能手机项目总监Simon Baker在今年3月小米进军非洲市场时指出,“非洲消费者的购买能力有限,而主要城市市场的中高端消费者已经达到饱和。随着各大手机厂商对非洲市场的不断加码,2019年非洲市场的竞争势必会变得更加激烈。”

传音控股虽然在非洲和印度市场取得了较高的市场份额,但其IPO招股书提示风险时称,“未来如无法保持产品的技术创新,持续提高产品品质和服务水平,则可能面临客户资源流失、市场份额下降的风险。”