创赢盘中泰证券:收敛还是扩大 国企与非国企利润增速再辨析

时间:2019-04-03 18:21:25       来源:

投资要点主要观点:


1、国家统计局27日公布工业企业利润数据,其中四类企业同比增速方面,国企、股份制企业、外商及港澳台商投资企业、私营企业。如果只是简单观察同比增速,往往会得到国企与非国企增速收敛的结论,但真实情况或许不同。


2、2018年与2019年,工业企业利润的统计口径经历了两轮调整,因为国家统计局公布的“五类”因素分别较上年收窄了17.8%和15%。也就是说,在排除掉部分“更差”企业后,留存的相对优质企业,仍然录得了同比下降14.0%的增速。


3、国企与非国企口径调整存在明显的差别。通过数据折算,国有工业企业的口径保持与上年一致,而非国企,尤其是包括股份制企业和私营企业在内的“内资企业”,口径较上年出现了比较明显的收窄。例如私营企业,看似同比仅下降5.8%,但这得考虑到其统计口径大幅收窄了接近30%。


4、工业中制造业是大头,制造业中民营企业是大头 螺纹钢期货鑫东财配资 。现阶段中央政策导向是高质量发展,而推动制造企业尤其是民营制造企业转向高质量发展,是企业要自己能打造出足够的核心竞争力,形成足够宽的护城河,进而获取充分的盈利空间,国内已经涌现出了很多典型代表。但指望通过3个百分点的降成本,来扩张企业盈利空间,或许也只能是权宜之计,没法成为治病良方,很难想象能够激发起企业生产、升级的积极性,甚至拖延部分落后产能的退出。


风险提示事件:政策变动风险,外部环境波动风险,经济超预期下行风险