股指期货熔断机制回避和引发的风险

时间:2019-03-20 16:39:37       来源:

  股指期货合约的熔断幅度为上一生意业务日结算价的±6%,逐日开市后,股指期货合约报告价触及熔断代价且连续5分钟的,该合约启动熔断机制。报告价触及熔断代价且连续5分钟,是指只要熔断代价的买入(卖出)报告、没有熔断代价的卖出(买入)报告,大概一有卖出(买入)报告就成交、但未翻开熔断代价的情况。
  中金所实验代价限定制度。代价限定制度分为熔断制度与涨跌停板制度。熔断与涨跌停板幅度由生意业务所设定,生意业务所可以凭据市场危害状态调解期货合约的熔断与涨跌停板幅度。股票投资者对涨跌停板制度较为熟习,而熔断机制不但对海内股票投资者来说是一个新的观点,纵然对海内商品期货投资者来说也是云云。固然熔断机制的观点看起来很简略,但仍有须要做些解读和阐发。
  熔断机制设置的目标是为了低落不测环境下引发的"瀑布危害"。所谓瀑布危害是指市场由于一些不测或无意偶尔的要素招致代价异动,触发一些较大的止损盘,而这些止损盘的生意业务引发更多新开仓止损盘的生意业务,招致市场差别价位的止损盘犹如多米若骨牌一样倒下,引发市场跳水下跌,好像瀑布效应的危害。对付没有止损指令的市场来说,瀑布危害产生的概率并不大,缘故原由是手动止损不会孕育产生生意业务所体系止损指令收回后转化为时价指令那样的杀伤结果。
  固然,这种计谋只得当市场上的主力机构,由于非主力机构接纳这种计谋大概偷鸡不可蚀把米,被更大的机构盯上。而对付曾经实验熔断机制多年的外洋成熟市场来说,熔断机制竣事后不会呈现恐慌性的平仓单,由于外洋一些股指期货市场曾经取消了涨跌停板制度,也就不担忧代价被封在涨跌停板上。
  熔断机制固然低落了不测生意业务触发的瀑布危害,但也相应带来了活动性危害。而这种活动性危害的孕育产生,大概成为主力使用市场的一种正当本领。比方,某大机构持有少量的股指期货多单,若以市场正常的限价生意业务指令收回平仓单,大概会使代价大幅回落,现实的均匀平仓价大概并不睬想。但若该大机构在代价靠近熔断价时时忽然以大单将代价封在熔断价上,则一旦熔断机制竣事,立即在盼望的较低价大将原来持有的少量多单平仓挂出,那些不知真假的看多者和持有空单的恐慌者会掉臂统统在更高的价位,乃至间接在涨停价挂单,将该大机构挂在上方的少量平仓多单一扫而空。大概该机构盼望做空,但间接做空,在持有足足数目的空单前代价大概曾经下跌到很深的地位,那么,该机构也可以接纳异样的计谋在熔断价上诱多,在熔断价和涨停板价之间挂大空单,使用熔断放开后的非感性下跌完成空单的建仓,然后使用熔断机制竣事前诱多而开的多单平仓打压行情,招致行情上下大幅颠簸。