瑞幸咖啡,投机之王

时间:2019-04-24 19:34:02       来源:

据ipo早知道消息,瑞幸咖啡4月22日正式向美国SEC递交了招股书,股票代码为“LK”,暂定融资额为1亿美元。它宣布最新一轮融资的时间,就在四天前。
排版 | C叔
C叔的第一感觉是,拿完一轮融资马上宣布上市,瑞幸咖啡的这一速度估计也是创了记录。
认真地来看下这个项目,在它的招股书里也依然看不到它亏本卖咖啡的商业模式在哪里:它的流量思维有什幺创新变现空间,什幺时候、什幺条件能触发盈亏平衡点转换,都是此时此刻看不到的。
即便讲故事,目前瑞幸咖啡也仅仅展示了自己想做“星巴克颠覆者”的形象——直至上市关头,仍处于“想做”,而没有办法给出具体颠覆方案的阶段。一个在中国拥有2370家门店的商业体,用着互联网创业泡沫时期最俗套的补贴策略,与愿意赌一把的风险投资机构一拍即合,就用一年多时间催生了瑞幸咖啡。
为何瑞幸咖啡选择此时上市?无非是再做一次激进投机:刚好美股重新回到高位,钱比较好拿。
无论是道琼斯还是纳斯达克指数,最近都已接近过去一年的高点。与2018年12月的低点比,目前已经上涨30%左右。

瑞幸的本质


瑞幸咖啡一直以星巴克挑战者自居,但从营收和净利润来看,瑞幸都很弱小。


根据招股书显示,瑞幸咖啡2019年第一季度营收为4.785亿元,净亏损为5.518亿元。在整个2018年全年,瑞幸咖啡营收为8.407亿元,净亏损为16.19亿元。
常年价格补贴,怎幺可能不亏?
反观星巴克,早就进入了稳定期,连续5年毛利润超过50%,其中2018年营收、净利润分别达到了247.2亿美元和45.2亿美元。

按照星巴克的标准,一杯咖啡的平均成本里,牛奶约2元,咖啡豆约2元,杯子约0.5块。
即使瑞幸在原材料上节省一点,也得落入4-5块区间,如果再加上加速开店和聘请更多员工,单位成本将更高。

如果瑞幸仍然维持当前的价格策略不变,其亏损的窘境暂时难以扭转。


瑞幸咖啡的招股书也展示了一些向好的数据。2018年Q1-Q4,瑞幸咖啡经营亏损率分别为966%、283%、201%和138%,已呈现损失逐季递减的趋势,2019年Q1更是进一步缩窄至110%,单位获客成本将至16.9元。
星巴克尽管在中国占据近60%的市场份额,2018年前三季度同店销售额下降2%,并拖累整个亚太市场毛利率由26.6%下降至19%。

此外,截至3月底,瑞幸咖啡已跻身中国市场份额第二,拥有2370家门店,在北京、上海等城市核心区实现500米范围内100%覆盖。
按照瑞幸咖啡创始人钱治亚年初发布的计划,到2019年底在中国门店数量超过4500家,届时将超过星巴克跃居第一。